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美银美林维持巨人买入评级目标价上调至10美元

2013年10月4日美银美林今天发布研究报告,维持对巨人网络股票的“买入”评级,并将目标股价上调至10美元。

 以下为报告全文:

2013年第三季度刚刚过去,我们对服务器和游戏排名的调查显示,巨人网络第三季度有可能实现营收环比小幅增长,好于此前预告的下线,即环比增长率为零。巨人网络排名第二的游戏《征途》正在转型中,我们估计《征途》将呈现明显下降,因为《新征途》将对旧版产生不利影响。此外第二季度推出的《仙侠世界》的用户数预计已达到顶峰。另一方面,巨人网络排名第一的游戏《征途2》8月份发布了资料片,而《仙侠世界》正实现商业化。这将弥补《征途》表现的疲软,使2013年营收的同比增长率达到10%,与预期一致。

巨人网络重申,该公司将维持较好的股息支付率。我们估计正常情况将为40%至50%。我们认为,由于PC网游行业的成熟,巨人网络更多是一只收益率/价值型股票,而不是成长型股票。2013年每股收益同比增长40%部分是由于退税、2012年的减值费用,以及较高的利息收入,而运营利润同比增长12%是更好的参考指标。我们微调对巨人网络的业绩预期,并预计2013年第四季度至2014年第三季度每股收益为1美元。因此,根据10倍的前瞻市盈率,我们将巨人网络的目标股价从9.2美元上调至10美元。这基于市盈增长比(PEG)1.0倍,以及2014至2015年每股收益增长率10%。股息发放将提升对投资者的回报总额。